原创 周纯 棱镜
作者 | 周纯 编辑 | 杨颢
出品 | 棱镜·腾讯小满工作室
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“原以为买原油宝就像买彩票,最差不过一句谢谢惠顾,万万没想到,刮出来个罚款100万!“
这一句投资人维权群里的心酸调侃,道出了如今数万名原油宝投资人共同面临的窘境。
“原油宝“是中国银行旗下一款挂钩境内外原油期货合约的交易产品,因美国原油对应的基准标的“WTI原油期货合约”于4月20日历史上首次收于负值,跌到惊人的-37.63美元/桶,在中行确认这一价格有效之后,原油宝的多头投资人除了亏光本金,还倒欠银行两三倍于投资本金的债务,遭遇严重“穿仓“。
这一结果不仅远超出了投资人的认知,也令公众哗然,社交媒体上甚至掀起了一股研究“原油期货到底是个啥“的热潮。而很多投资人也是在事发之后,才意识到自己购买的并不是低风险的银行理财产品。但显然,为时已晚。
《棱镜》近期对话了数名“原油宝”的大额投资人,他们的投资金额在几十万至几百万元不等,最多的一名投资人光本金就损失了620万。他们此前对原油期货类产品知之甚少,都是今年3月份才开始抄底买入,不断下跌的油价让他们越陷越深,直至搭上全部身家。
他们向《棱镜》详细讲述了各自投资“原油宝”的经历,并部分还原了4月20日当天的操作细节。
与外界观感不同的是,他们的投资风险偏好并不高;相反,他们中的大部分人平时只买四大行的银行理财,连地方银行的产品都不会考虑,有的甚至连P2P这种相对激进的理财方式都没有听过。
3月抄底入场,多为理财经理推荐
尽管中行早在2018年就推出了账户原油业务(纸原油),但真正让“原油宝”进入公众视野还是在今年3月。随着国际油价的大幅波动,WTI原油期货合约一路走低,在3月3日至3月9日期间更是出现断崖式下跌,价格由48美元/桶下跌至28美元/桶附近。一时间,市场上抄底原油的声音不绝于耳,银行也趁机加大了相关产品的宣传力度。
家住广东的李小姐家里从事润滑油生意,年前屯了大量的货,因为油价波动,囤货在年后遭遇了大跌,生意也遭受了一部分的损失。在客户的推荐下,加之对于油价走势的判断,她和家人在3月份开始投资纸原油产品,一开始是在工商银行账户买入。但由于3月中旬起工行账户能源中北美原油和国际原油多单无法成交,她们随即转入中行进行投资。
“我们一直观察,看油价一直跌,大家都是这种心理,就想抄底嘛!”李小姐对《棱镜》表示,她大致阅读了一下原油宝的产品协议,里面提到产品无杠杆,还有50%的警示线和20%的平仓线,觉得应该没什么风险,就开始把大笔资金都投入进去。
原油宝账户里显示报警比例和斩仓比例
她告诉《棱镜》,除去之前已经平仓的部分,她和家人在原油宝的账户里的本金还有620万元。如今,账户余额清零,还倒欠银行几百万元。
今年60岁的隋先生是《棱镜》对话的投资人中年纪最大的一位。他是中行的老用户,3月份在中行理财经理的推荐和帮助下,他下载了中行“E融汇“APP,第一次知道了原油宝这个产品。对方告诉他,这个产品最低可以只买0.1桶,入门非常简单。他当场就以每桶300元左右的价格买入了40桶。
然而,随着油价越来越低,隋先生只能逐渐加仓来回本,于是越买越多,也越亏越多。到事发前,他的原油宝账户里持仓9812.9桶,总投入180万元,这还不算他3月份亏掉的18万元。如今,180万元打了水漂,他还倒欠中行261万元。这笔损失对于一个在小城市做小生意的他而言,成了不可承受之重。
隋先生的原油宝账户,由受访者提供
与隋先生的经历一样,贾小姐也是3月份在银行理财经理的推荐下购买的原油宝。对方告诉她,以前油价都是四五百元一桶,现在跌到100多元了,“堪比白水”,门槛低,没有杠杆,值得入手。她当场就听从建议入手了100桶。
如今复盘来看,对于一项存在穿仓可能性的高风险业务,中行不仅未尽到充分揭示风险的义务,还使用诸如“原油比水还便宜,中行带你去交易“、“对于没有专业金融知识的投资小白,原油宝是一款好玩有趣又可以赚钱的产品”等宣传语来误导投资人。这也是事发之后,中行被人诟病的一点。
中行原油宝的宣传
一夜暴“负”:最后一刻仍在补仓
尽管3月份的原油期货价格起伏较大,且整体呈下滑趋势,来自吉林的庞先生3月份的原油宝账户仍获得了一点盈利。但进入4月之后,情势更加严峻。
他告诉《棱镜》,自己在3月清仓后,从4月14日又开始建仓,第一笔的持仓价格为153元/桶。随后又陆陆续续补仓了十多次,因为每次买完就跌,“一直跌一直补”,一直补到事发前,他的原油宝账户持仓5529桶,本金为70.4万元,按照-37.63美元/桶的结算价格,他还倒欠银行147万元。
庞先生的原油宝账户,由受访者提供
本金同样为70多万元的王先生到最后一刻仍在补仓。4月20日晚上(即美油5月合约到期的前一天),在价格跌至80多元/桶的时候,本着能少赔一点是一点的想法,他又入手了几百桶。看价格仍然没有起色,王先生想自己主动去平仓,但操作了两次都没成功,均显示网络中断。
想到银行之前短信告知当晚22:00会停止交易和启动移仓,他遂放弃了平仓操作。直到第二天得知最终收盘价为-37美元后,他感到一阵头晕目眩。
在社交网络上,也有不少投资人反馈遭遇过“原油宝”系统宕机,平不了仓的情况。隋先生也对《棱镜》抱怨:“只要这个原油一涨价,它那软件就失灵,想卖也卖不了。”据了解,他的持仓平均价在180元左右,曾经一度在原油价格涨回到190多元想卖掉平仓,却没能操作成功。
4月20日白天,隋先生以84元/桶的价格又补仓了100桶。考虑到中行短信告知的近期新旧期货合约升水达5-7美元(约40人民币)/桶,他合计了一下,直接移仓比自己先平仓再建仓更合适,于是也放弃了自己平仓的想法。然而,最终等来的却是严重穿仓的结果。
中行的移仓短信提示
原本空仓许久的贾小姐,也是在看到4月20日当天的低价格时,又抱着抄底的心态陆续买入了100桶,这也是她在原油宝上的全部损失:本金15444元,倒欠银行26000元。尽管这一损失不及其他大额投资人的一个零头,但相较于她所在的小城市的工资标准而言,这已是她一年的全部工资。
风险偏好并不高的投资人群体
虽然在原油宝里动辄投资上百万元,但上述投资人的风险偏好与风险承受能力,却远比外界想象中的低。
隋先生和王先生不约而同地向《棱镜》提及,他们平时只敢买四大行的理财产品,连地方银行的产品都不会考虑,担心有风险,更别说银行以外的理财方式了。
李小姐和庞先生除了在银行理财之外,还会做一部分股票投资。“做投资本来就是有赚有赔,但是我从来没有想过它会变成零,甚至负值。”庞先生对《棱镜》称。从事人力资源工作的他,此前对于期货的唯一认知就是,新闻里报道的“期货加多少倍杠杆、炒期货失败跳楼”等案例,让他敬而远之。
在决定投资原油宝之前,庞先生给几家当地大银行的客服部门打了一圈电话,询问关于产品移仓及风险问题,得到的答复是,这是一款适合小白投资人长期投资的产品,即使短期跌了也不用担心,无非就是单价变高了:比如矿泉水以前是1块钱一瓶,现在变成了1块2,原来能买十瓶,现在只能买八瓶了,但整体的价值没变。
与庞先生一样,其他几位投资人对期货这一块也知之甚少。在贾小姐第一次买入原油宝的之初,价格其实是上涨过一段时间的,但她一直没卖,因为她并不清楚原油宝的交易规则,甚至不知道合约会一个月一平仓。“我以为我什么时候选择卖出都可以。”她说。
作为中行的老用户,隋先生在中行连续几年的风险测评结果都是“稳健型”,最多可承担10%—30%的本金损失,他想不通为什么还会给他推荐这种亏光本金还倒欠的产品。他告诉《棱镜》,在油价198元/桶的那天他补仓过5000桶,其中有4800桶还是中行的客户经理帮他操作买的。
“我最相信的就是中国银行。“他说。
中行没有提前告知原油宝会有穿仓的风险,也没有在芝加哥商品交易所(CME)宣布完成零价格或负价格的清算模拟测试后,将这一重大变动事项告知投资人,这是让上述投资人们最愤懑的一点。
“如果告诉我们它有可能跌成零,或者在修改规则后甚至还可能跌成负值,我相信很多投资人都不会选择这个产品,等于是大资金、小收益、无限风险,太鸡肋了。”庞先生称。
维权诉求不一、进展缓慢
如今,一周的时间已经过去了,中行虽然连发四条公告,但事件尚无实质性的进展。在投资人侧,尽管事发当天投资人就迅速抱团,联系律所,着手走法律渠道来维护自身权益,但进展也较为缓慢。
据《棱镜》了解,目前有的投资人团队已经委托律师向中行发函,有的团队则仍在观望中;此外,大额投资人和小户投资人的意见和诉求也存在一些分歧。
而究竟按什么价格结算最为合理,是投资人最关注的话题,也是争论的焦点。有的投资人提出按4月20日22:00停止交易的价格结算(彼时价格为11.7美元/桶);有的则认为应该以芝商所宣布修改规则的4月15日当天结算价来计算,但马上又有投资人跳出来反驳,称该方案没有考虑4月15日之后的交易如何计价的问题,可行性并不高。
北京大学法学院教授、博士生导师刘燕在《横看成岭侧成峰——关于原油宝的一种法律叙事》一文中提到,从哪一方对避免损失的发生最有可能有所作为,以及哪一方承担损失的能力更强这两方面衡量,一种可能比较合理的方案是:客户承担本金损失,银行来承担客户的穿仓损失,或者像国内期货交易的司法处理原则那样,银行承担大部分(如60%或80%)穿仓损失。毕竟,当CME修改规则,黑天鹅已经冒头时,银行比客户更有专业能力来预见异常结果的发生。
据《棱镜》从知情人士处获悉,最终的解决方案将由中行的上级主管部门来定夺。
目前,“原油宝”造成的冲击波仍在持续。继中行、建行、交行宣布叫停相关账户原油产品的新开盘交易后,4月27日,工行宣布暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易,理由是考虑到近期美国原油期货出现了负价现象,大宗商品市场波动较大,可能造成客户的投资本金或保证金全额损失。
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